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工程机械行业:挖机销量回暖,积极关注需求端改善

来源: 集中润滑系统 日期: 16/03/08 分享
 

需求回暖叠加基数效用,挖掘机2月销量同比超预期增长

挖掘机2月销量同比增长32.8%,1-2月累计销量同比降幅缩窄至2.8%,大超市场预期,这一指标是继重卡销量增长16%后对宏观经济需求企稳的又一力证。我们认为,2月销量超预期增长的主要原因包括:(1)政府在财政和信贷双击的情形下,实体经济需求有好转迹象,而工程机械周期领域更是叠加了前期补库存的弹性;(2)2016年春节时间有所提前,2015年同期基数较低,也叠加了部分需求释放。总体而言,我们认为工程机械目前在需求端处于降幅收窄的过程中,全年有望实现销售企稳。

1月开机小时数改善预示工作量同比回升,3月旺季销售回暖可期

2016年1月以来,小松挖掘机开机小时数实现了同比增长6.58%,是过去11个月以来首次同比增长,从某种程度上说明工程项目开工情况在好转。考虑春节扰动,需要综合1-2月份的数据作出判断。小松开机小时数作为挖掘机销量的前瞻性指标,而工程机械旺季大多出现在元宵节后45天左右,3月旺季销售基本决定全年高度,在目前1-2月降幅相对收窄的情况下,我们预计3月旺季销量有望回暖。

全年而言,工程机械企业资产端改善或优先于业绩改善

就目前工程机械企业而言,随着去产能节奏加快,主要的主机厂商在人员上相对高峰时期缩减30%-50%,同时关闭部分工厂。在资产端,激进的销售政策得到及时遏制,2015年收款端已经进入到了相对良性的阶段,2013年信用扩张高峰时期70%的销售款已经收回,因此,2016年部分公司在资产端的改善会优先于业绩改善。

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